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融通基金:A股市场有望出现情绪修复行情A股市场继续分化

作者:牧晓    来源:中国网   发布时间:2022-02-21 17:19

春节后,A股市场继续分化2月7日—2月18日,上证指数上涨3.85%,创业板指数下跌2.82%再拉长时间来看,创业板从2021年11月30日阶段性高点3520.29点,已经回调19.31%,期间上证指数下跌2.02%

融通基金:A股市场有望出现情绪修复行情A股市场继续分化

展望后市,融通基金认为,市场有望出现情绪修复行情首先,从估值水平看,2022年1月份以来,A股市场连续下跌,消化了过去三年牛市中部分高景气赛道的高估值,当前A股估值水平已经回到合理偏低的水平,性价比相对较高,其次,美联储收紧预期基本充分定价,短期的情绪冲击已到底部,美联储加息虽然短期使美股和A股中估值较高的成长类板块承压,A股市场的流动性可能也面临一定挑战,但从中期视角看,中国财政和货币政策在稳增长目标的支撑下,明年有望持续宽松,国内资本市场的宏观政策环境将好于海外各国,整体呈现出内松外紧的局面伴随着政策走势逐步明朗,A股走势和风格的变化或将更多地以我为主,此外,央行发布1月金融数据,1月社融,信贷增长大超预期,实现开门红,宽信用正逐步见效伴随着国内稳增长的力度持续在节后的政策,金融,开工活动等数据得以落实,我们认为,这一预期演绎的过程,是稳增长主线最佳的参与阶段,一旦出现逻辑的充分兑现,A股盈利底部的预期出现,消费和中游的强周期方向则是更合适的选择最后,从资产配置角度看,居民资产配置向权益资产迁移的长期趋势不变,或将长期有效支撑市场量能总体上看,在当前市场整体回调下,或是中长期投资较好的时间窗口

投资方向上,2021年年报超预期方向集中于高端制造/高端消费领域,而不及预期领域则主要有三条线索:疫情受损方向,比如可选消费,传媒,受累于成本提升的方向,比如电力,汽车,光伏中下游,传统机械零部件,地产链方向但进入2021年四季度,市场表现相对较强的恰恰是年报不及预期的方向

融通基金认为,目前来看,市场整体的辞旧迎新心态明显,后市建议,一是积极分析新的主线,在持续性和空间角度,关注地产/基建链的龙头,银行,消费建材优质个股,同时弹性上,关注航空机场,酒店等疫情受损方向,二是客观看待老的主线,尽可能寻求估值性价比和空间较大的细分方向,建议关注汽车智能化,风电,军工电子等。

二是主题投资主线快速弱化。以电力股为代表的绿色电力概念股,以化工股为代表的周期股,甚至石油天然气概念股都逆势产品价格。因为目前国际原油价格和天然气价格仍在向前波动,但最近几个交易日,a股油气股的股价中枢不断下移,说明那些对产品价格大惊小怪的热钱的交易意愿被击溃,没有交易意愿。